Мертвый опцион

О сайте Дивиденды и американские колл-опционы Потоки денежных средств инвестиционного проекта играют такую же роль, как дивидендные выплаты по мертвый опцион. Когда по акциям не выплачиваются дивиденды"живой" "американский колл" всегда стоит больше, чем "мертвый", и никогда не будет исполнен раньше времени. Но выплата мертвый опцион до наступления срока мертвый опцион опциона снижает цену "акции без дивиденда", как и возможные поступления по опциону "колл" по наступлении срока его исполнения.

Вы точно человек?

Представим себе крайний случай если компания пускает все свои активы на выплату небывалых дивидендов, впоследствии цена акций дол- [c. При этом вы и имеете открытую опционную позициюи зарабатываете проценты на деньги, которые нужно заплатить при исполнении опциона.

Даже в случае выплаты дивидендов вам не следует исполнять опцион досрочно, если дивиденды, которые вы получаете, меньше процентов, которые вы теряете при досрочной уплате цены исполнения.

Мертвый опцион не менее, если дивиденды достаточно велики, вы, возможно, захотите их получить, исполняя опцион до даты, когда акции теряют право на очередные дивиденды. Мы, как и раньше, продвигались в обратном направлении, но на каждом шаге проверяли, стоил ли "мертвый" опцион больше, чем "живой", и брали большую из двух стоимостей, как мы делали, идя в обратном направлении по биномиальному древу.

Вы можете использовать этот способ для оценки стоимости любого опциона "американский колл" на акции, по которым выплачиваются дивиденды. В этой главе мы столкнулись с "европейскими" и "американскими" опционами "пут" и "колл", опционами на активы, по которым выплачиваются дивиденды и по которым дивиденды не выплачиваются. Возможно, вы найдете для себя полезным следующий контрольный лист, показывающий, каким образом различные комбинации условий влияют на стоимость опциона. На рисунке в общем виде представлены мертвый опцион изменения цены на акции компании "Свиные туши и потроха".

В настоящее время цена одной акции составляет дол. В любом случае компания выплатит регулярные дивиденды в размере 20 дол. За 6 месяцев мертвый опцион выплатит 20 дол.

Какова стоимость опциона "американский колл" со сроком 1 год и ценой исполнения 80 дол. Можно показать, что инвестору, купившему американский опцион колл на акции, по которым не выплачиваются дивидендыбессмысленно исполнять такой опцион до даты истечения ".

double option

Так как нет смысла исполнять такой опцион до даты истечениято сама возможность исполнения значения не имеет. Следовательно, не будет различий в ценах американского и европейского опционов колл. В свою очередь, это мертвый опцион, что модель Блэка—Шоулза может быть мертвый опцион для действительной оценки стоимости американских опционов колл на акции, по которым не выплачиваются дивиденды.

Рассматриваемый нами опцион колл не может исполниться раньше наступления даты истечения помним о том, что покупка американского опциона колл на акцию, по которой не выплачиваются дивидендыэквивалентна покупке европейского опциона колл на ту же акцию.

Но мы только что выяснили, что стоимость опциона на дату истечения равна мертвый опцион нашего портфеля.

6.2. Американские опционы на акции

Исходя из этого достаточно сравнить стоимость европейского опциона с исполнением в дату экспирации со стоимостями европейских опционов колл, сроки действия которых истекают непосредственно перед датами выплаты дивидендови выбрать наибольшую из получившихся величин в качестве мертвый опцион американского опциона. Поскольку арбитражер в короткой позиции по базовой акции, со временем ему придется выплачивать эти дивиденды.

Следовательно, он будет дисконтировать первоначальную цену, уплачиваемую за колл трейдеру, на текущую мертвый опцион всех предстоящих за время до истечения опциона дивидендов. Заметьте, что в случае опциона американского стиля маркет-мейкерс длинной позицией по колл опциону "в деньгах" и короткой по базовой акции, будет просто исполнять свой колл в день накануне экс- дивидендной даты по акции, тем самым избегая расходов по выплате дивиденда.

Однако маркет-мейкер не может исполнить ранее срока истечения опцион европейского стиля, поэтому ему приходится выплачивать эти дивиденды.

Дивиденды и американские колл-опционы

Как и для опционов коллтрудности возникают в связи с тем, что большинство опционов пут являются американскими то есть могут быть исполнены до даты истеченияа дивиденды на базисные обыкновенные акции часто выплачиваются до даты истечения.

Цена исполнения опциона равна долл.

мертвый опцион демо торговли бинарными опционами

Цена исполнения опциона - 30 долл. Например, предположим, что по долговой нагрузке корпорации выплачиваются периодические платежи долговая нагрузка корпорации представлена купонными облигациями. В этом случае обыкновенные голосующие акции можно рассматривать как европейский опцион колл на акцию ее роль играет стоимость компаниипо которой выплачиваются дивиденды роль дивидендов играют периодические купонные платежи по облигациям.

Теперь предположим, что наши купонные облигации могут быть досрочно погашены в определенном диапазоне цен.

мертвый опцион

Тогда обыкновенные голосующие акции компании аналогичны американскому опциону колл на акцию, по которой выплачиваются дивидендыгде цена страйк изменяется внутри заданного диапазона цен. Более того, возможность досрочного отзыва облигации мертвый опцион быть оценена как разность между стоимостью американского и европейского опционов колл, у которых цена страйк изменяется внутри заданного диапазона цен. Имеются два портфеля. Портфель А состоит из одного американского опциона колл и облигации с нулевым купоном, равной X ёт.

В портфель Б входит одна акция.

мертвый опцион

Если опцион исполняется раньше срока истечения контракта время tто портфель А всегда будет меньше портфеля Б. Если инвестор держит опцион до момента истечения контракта, то в зависимости оттого, больше цена енот цены исполнения или меньше, портфель А будет больше или равен портфелю Б.

Приведенные рассуждения наглядно представлены в таблице Таким образом, американский опцион колл, в основе которого лежат акции, по которым не выплачиваются дивидендыне будет исполняться до даты истечения контракта. Поэтому цена американского и европейского опционов для таких акций одинакова, и нижняя граница премии американского и европейского опционов равны. Поскольку американский опцион предоставляет инвестору больший диапазон возможностей, чем европейский, то данная формула верна и.

В итоге взаимосвязь между мертвый опцион опционами пут и колл принимает следующий вид [c. Чтобы убедиться в этом, вернемся к однопериод-ной биномиальной модели.

6.2.2. Американский опцион пут в биномиальной модели

Цена колл-опциона С удовлетворяет следующей цепочке соотношений [c. Этот факт учитывается мертвый опцион нами мертвый опцион образом, что в качестве базисных активов используются, с одной стороны, акции с дивидендом, а с другой — валюта. В заключение мы займемся свободной от предпочтения оценкой связанной сделки опциона колл —пут и попытаемся предостеречь от непродуманного применения свободной от предпочтений оценки.

Стоимость 8-месячного американского опциона пут на акцик по которой через 2 и 6 месяцев ожидаются дивиденды в размере I долл. Цена исполнения опциона 50 долл. Определим границы для стс имости аналогичного американского опциона коллесли текущая цена ог циона 52 долл. В данном случае [c.

Еще по теме